放眼全球！只有中国股市能走出这样的行情！

 跟跌不跟涨！A股再迎黑周四，大盘午后最低跌至3867点，创出今年3月美伊冲突爆发之后的新低！而放眼全球，能这么肆无忌惮下跌的，也只有中国股市。因为除了A股大盘外，货源38网小编了解到在最近一个月内创出阶段新低的还有A股的微盘股指，以及港股的恒指和恒生科技股指。



反观全球，就算近期反复跌至熔断的韩国股市，目前离3月低点也还有35%的空间。美股就更不用说了，三大指数都在新高下方不远处。


就以近期的行情来说，为什么7月前，只有AI算力上涨，其他所有板块都因为被抽血大幅下跌？为什么7月后，整个市场又被AI算力带动连续单边杀跌，而无任何反弹征兆？



说到底，这是公募基金风格严重漂移所致。7月前，公募基金为博取超额收益，不断抽离在老登股上的仓位，向科技股抱团。7月后，国际形势风云突变，AI叙事逻辑坍塌，猝不及防的公募基金被重仓套在山顶。再加上监管层修改游戏规则，要求公募基金限期整改，严禁风格飘移。



在这种情况下，公募基金无力在AI算力下跌趋势中实施自救，每逢反弹还要继续减仓。最终就导致AI算力单边下跌不回头，A股大盘也被带崩。



大家应该能发现，在AI算力大跌的过程中，只有创新药一个板块独立于整个市场走强，成为近期两市的新主线。只要7月后没有及时向创新药调仓，这段时间或多或少都会出现亏损。按照目前市场的普遍分析，创新药走强和几方面的原因有关系：



一是国内政策面利好密集。6月23日，第十二批国家集采公告落地，让整个行业沸腾。三天后，国家医保局公示2026年药品目录调整初审结果，557个药品通过基本医保初审，54个药品通过商保创新药目录初审。7月1日，国家药监局发布原料药优先审评通告，四类高端原料药开通快速审批通道。7月3日，国家药监局发布《关于优化细胞与基因治疗药品审评审批有关事项的公告》。7月9日，《国家基本药物目录》迎八年以来首次修订，16款创新药首次大规模入围。7月13日，国务院正式印发《国民健康“十五五”规划》，明确提出“全链条支持创新药和医疗器械发展”。可以看出，短短十余天，就有密集的政策利好落地！



二是行业景气度向上，上市公司业绩拐点出现！据了解，今年上半年，我国创新药对外授权交易总额达到约1100亿美元，为2025年全年总额的八成，再创历史新高。近期也有多家创新药企业披露了今年的中报，相关业务接连盈利，销售额均突破新高。净利润出现大幅增长，增速虽然不及AI算力，但也非常客观。



三是板块中期趋势下行，估值已经跌至低点。在创新药行业景气度向上，相关企业业绩已经开始兑现的情况下，二级市场上，股价却依旧陷在泥潭里。过去半年以来，创新药板块每一次冲高，都会伴随更加猛烈的下跌。产业、政策、业绩和估值的走向长期错位。截止到目前为止，创新药板块的整体估值水平，处于近十年以来的极低区间，为近五年以来的偏低位置。虽然7月出现了阶段反弹，但距离历史高位仍有巨大空间！尤其是一些商业化的龙头企业，目前估值水平接近历史极值底部。